サブスクビジネスのベトナム株についてもう少しAIに聞いてみた（Gemini）

個人的な興味としてのメモです。取引する場合は自己責任でお願いします。

ありがとう。他のAIにも聞いてみたら，FPT，CMG，CTR，ICT，ELCを推奨された。この5銘柄について，業績を比較して。あと，今後3年間の投資対象として有望なのはどれ？理由を明確にして，優先順をつけて。

5銘柄（FPT, CMG, CTR, ICT, ELC）は、いずれもベトナムのテクノロジー・通信セクターを代表する有望株だが、ビジネスモデルの「サブスク・継続収益」の濃淡や、成長の源泉に違いがある。

2026年1月現在の市場動向と直近3年の業績を踏まえ、比較とランキングを作成した。

5銘柄の業績・特性比較表（2023年〜2025年実績・予測ベース）

銘柄名	主なビジネスモデル	継続収益の源泉	直近3年の業績成長	特徴・強み
FPT	総合IT・通信・教育	海外IT保守、ネット回線	非常に高い (年率20%+)	ベトナム最大手。AI・半導体分野へも進出。
CTR	通信インフラ建設・運営	基地局(TowerCo)賃貸	高い (安定成長)	5G普及の最大受益者。Viettelグループの安定基盤。
CMG	クラウド・データセンター	クラウド利用料、回線	堅調 (利益率改善中)	第2位のIT企業。データセンター需要が追い風。
ELC	ITS・防衛・ITソリューション	保守・プラットフォーム利用	回復・成長 (波がある)	交通・防衛に強い。スマートシティ(ITS)で高シェア。
ICT	システム統合・通信インフラ	機器リース・保守	緩やか	通信インフラ構築に強み。公共案件が多い。

「継続収益の安定性」と「2026年以降の成長シナリオ」を軸に優先順位をつけた。

理由: 単なる国内企業ではなく、日本や欧米向けのDX需要を取り込むグローバル企業です。ITサービスのバックログ（受注残）が積み上がっており、今後3年も年率20％程度の増益を維持する蓋然性が極めて高い。
サブスク要素: 通信事業の月額課金に加え、海外ITサービスの保守・運用という長期継続契約が収益の柱である。

理由: ベトナムでの5G商用化が加速する中、基地局（タワー）の賃貸収入が急拡大している。一度設置すれば長期にわたって賃料が入る「TowerCo」モデルは、テクノロジー銘柄の中で最もサブスクリプションに近い安定性を持つ。
サブスク要素: 通信鉄塔のリース料収入。

理由: ベトナム政府のデジタル推進により、データの国内保存義務化などが進んでおり、同社のデータセンター（DC）やクラウド「CMC Cloud」の需要が急増している。2025年には大規模なDC投資が収益に寄与し始めている。
サブスク要素: クラウド利用料、DCスペース賃貸。

理由: 高速道路のETCやインテリジェント交通システム（ITS）で圧倒的なシェアを持ちます。公共投資に左右される面があるが、一度導入されたシステムの「保守・管理」による継続収益を強化する方針に転換している。
サブスク要素: ITSプラットフォームの保守、ソフトウェアライセンス。

理由: 財務は安定しており配当も期待できるが、FPTやCTRに比べると爆発的な成長力や独自のサブスク・プラットフォームに欠ける印象である。どちらかというと、堅実な「設備投資関連株」としての性質が強い。
サブスク要素: 通信機器のリースおよび保守。

今後3年間というスパンで考えるなら、「FPT」と「CTR」を主軸にするのが王道。

キャピタルゲイン重視なら: FPT。AIや半導体設計といった新領域への期待値が、株価のマルチプル（PER）をさらに押し上げる可能性がある。
ストック収益の安定重視なら: CTR。インフラ賃貸は景気に左右されにくく、5Gインフラが整うまでは右肩上がりの収益が見込める。
注意点: ベトナム株は「外国人投資枠（Foreign Room）」に注意が必要です。特にFPTは枠が埋まりやすく、現地のETF（VN30やVNDiamondなど）を通じて間接的に投資する手法も検討に値する。